Обзор рынка

Dragon Capital - что нам принесет сезон отчетности?

Dragon Capital
Руслан Балабан, инвестиционный консультант ИК Dragon Capital

Итоги дня

Украинский рынок во вторник 5 октября продемонстрировал отрицательную корреляцию с внешними площадками, закрывшись в "красной" зоне. Индекс УБ потерял 0,69%, опустившись до 1862,84 пунктов. При этом объем торгов на рынке заявок составил 159,1 млн. грн., на рынке РЕПО – 30,1 млн. грн., на срочном рынке – 59,5 млн. грн. Индекс ПФТС снизился на 2,29% до 742,91 пунктов, объем торгов акциями составил 15,1 млн. грн. Количество сделок на рынке заявок УБ составило 5 862.

Вчера на Украинской бирже были зафиксированы рекордные объемы торгов на рынке заявок и на срочном рынке, что является знаковым моментом – затянувшееся боковое движение преодолено. Рост на рынке заявок показали 16 акций, 22 бумаги закрылись снижением котировок. Лидерами по объему стали Стирол (17,4 млн. грн.), Укрнафта (14,7 млн. грн.), Центрэнерго (14,5 млн. грн.), Азовсталь (13,7 млн. грн.) и Алчевский металлургический комбинат (13,3 млн. грн.). Существенно хуже рынка себя показали Галнафтогаз (-17%), Алчевский коксохимический завод (-13,09%), УкрАвто (-7,2%) и Стирол (-4,26%). Лидерами роста среди ликвидных бумаг показали Крюковский вагоностроительный завод (+5,04%), Лугансктепловоз (+4,07%) и Дакор Вест (+2,59%).

Технический анализ

Индекс УБ вышел на отметку 1862 пункта, что находится в непосредственной близости к коррекционному уровню 38,2%. Игроки стремятся понять, ложное ли это пробитие. Если это так, рынок способен показать явно позитивную динамику. Об этом также свидетельствуют индикаторы Stochastic и RSI на дневном интервале, демонстрируя, что "быки" готовы отыграть потери. О развороте, сулящем возможный восходящий тренд, говорит и фигура "молот" — свеча с маленьким телом и длинной тенью. При этом тень существенно больше тела, что существенно усиливает разворотный потенциал рынка. Ближайшей линией сопротивления для "быков" могут оказаться отметки в 1870 и 1900 пунктов.

Внешний фон перед открытием

Перед открытием складывается положительный внешний фон. Европейские индексы закрылись существенным ростом в диапазоне 1,3%-2,2%. Американские индексы также последовали их динамике: Dow Jones вырос на 1,8%, S&P 500 увеличился на 2,1%. Азиатские площадки торгуются в "зеленой" зоне, при этом рост составляет порядка 1,5%. На открытии российский рынок уверенно растет: РТС +1,2%, ММВБ +0,6%.

Важная статистика сегодня

Сегодня следует ожидать:

• 12:00 — пересмотренные статданные по ВВП за 2-й квартал (Еврозона);
• 13:00 — данные по промышленным заказам в августе (Германия);
• 14:30 — данные по количествам запланированных увольнений по расчетам Challenger (США);
• 15:15 –  индикаторы занятости ADP (США).

ООО "ИК Велес Капитал" – обзор рынка 05.10.2010 года

ООО "ИК Велес Капитал"

ПЕРЕД ОТКРЫТИЕМ РЫНКА

Торги вторника были весьма оживлёнными, наши инвесторы вышли из анабиоза и рынок заработал в полную силу. Проседая в моменте до 1800,41 б.п. индекс УБ к закрытию сессии практически выровнял своё положение и остановился на отметке в 1862,84 б.п. при весьма внушительных объёмах торгов в 191 млн. грн. — очередной рекорд.  Этот факт свидетельствует не о панических распродажах, а возвращении ликвидности на рынок. На внешнем позитиве, а именно из Еврозоны где индексы деловой активности Германии и Великобритании за сентябрь показали рост выше прогнозируемого, эта информация имеет не кратковременное действие. Поэтому с нарастанием внешнего позитива, следует ожидать дальнейшего роста котировок на нашем рынке.

На момент открытия торгов в Украине, складывается следующая ситуация. Азия торгует в плюсе, фьючерсы на мировые индексы показывают рост, цены на металлы повышаются. Европейская валюта не определилась с направлением движения и торгуется у отметки открытия, цены на нефтяные фьючерсов находятся на максимуме последних пяти месяцев.

Внешний фон на момент открытия сессии, характеризуется как позитивный.

ТЕХНИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД НА ИНДЕКС УБ

Во вторник   индекс Украинской биржи UX закрылся на уровне 1862,84  пункта, изменение с прошлого закрытия  -0,69%, дневной объем  торгов составил рекордные 190,85 млн. грн. Торги в течении дня проходили достаточно волатильно. Первая половина торговой сессии проходила при господстве медведей, продажи которых опустили UX в район следующей локальной поддержки 1785 пунктов, но затем объемные покупки  позволили индексу откорректировать утренние потери.

Техническая картина снижающегося тренда,  увеличивающейся интенсивности на дневном графике UX по трендовым индикаторам MACD(9), ADX,  Parabolic SAR сохраняется. В то же время  по осциллятору Stochastic Osc (7,4)=21 фиксируется локальная перепроданность, что повышает вероятность коррекционного движения к прошлому снижению. Вероятность продолжения роста  подтверждается и характерной разворотной свечей по итогам дневных торгов вторника.

Наиболее вероятным на сегодня считаем консолидацию в районе  1800-1880 пунктов с целью дальнейшего роста.

Альтана Капитал – ежедневный обзор фондовых рынков на 6 октября 2010 года

Альтана Капитал

Торги на украинском рынке акций вновь завершились на отрицательной территории вопреки уверенному росту зарубежных фондовых индикаторов. По итогам дня индекс УБ упал на 0,69% до 1862,84. При этом объемы торгов были максимальными с ноября 2009 г. – 190,85 млн. грн.

Аутсайдером торгов среди ликвидных акций стали бумаги Стирола, которые продолжают возвращаться к справедливым ценовым уровням после активного роста накануне. Хуже рынка выглядели также акции Северного ГОКа (-2,88%), Ясиновского КХЗ (-2,09%), Мотор Сичи (‑2,0%).
Под давлением негативного закрытия американских торгов  накануне и новостей касательно возможного понижения рейтинга Ирландии российские и европейские биржи открылись разнонаправленным движением котировок.

На УБ сессия началась с продаж по наиболее ликвидным бумагам, что было вызвано выходом из рынка крупного игрока. Падение предыдущего дня на уровне 3,6%, отсутствие покупателей на рынке спровоцировало панические настроения трейдеров и продажи усилились.

К обеду снижение индекса УБ достигло 4%, при этом большинство ликвидных акций демонстрировало более значительное падение.

Во второй половине дня паника прекратилась на фоне уверенного роста зарубежных рынков. Участники украинских торгов принялись покупать бумаги по весьма привлекательным ценовым уровням. Наблюдавшийся при этом высокий объем торгов свидетельствует о спекуляциях – продажа в первой половине дня, откуп во второй.

К концу дня индекс УБ смог отыграть большую часть потерь и завершил торговую сессию на восходящей тенденции. Учитывая закрытие американских рынков уверенным ростом котировок, мы полагаем, что сегодня в первой половине отечественные игроки постараются "наверстать упущенное", в результате чего котировки, наиболее просевших за последнее время бумаг ожидает заметный рост.

В лидерах торгов во вторник оказались акции машиностроителей: Крюковский ВЗ (+5,04%), Лугансктепловоз (+4,07%), Стахановский ВЗ (+1,84%), Сумское НПО им. Фрунзе (+1,04%), АвтоКрАЗ (+1,76%). Бумагам последнего эмитента оказали поддержку новости о намерении единственного в Украине производителя большегрузных автомобилей увеличить производство и продажи в 2011 г. вдвое – до 3 тыс. авто. При этом стоит отметить, что данный уровень продаж на 12% ниже аналогичного показателя кризисного 2008 г.

Среди голубых фишек хороший рост продемонстрировали акции Авдеевского КХЗ (+1,90%), а также Укрсоцбанка (+0,95%). На небольших объемах выросли бумаги шахты "Красноармейская –Западная №1" (+1,97%) и шахты "Комсомолец Донбасса" (+4,18%).

ГК "Sortis" – обзор рынка 6 октября 2010 года

ГК "Sortis"

Во вторник, 05 Октября, торги на рынке акций закрылись в отрицательной зоне: Индекс UX потерял 0,69%, закрывшись на отметке 1862,84 пункта. Торговая сессия охарактеризовалась ростом волатильности и разнонаправленной динамикой при растущих объемах торгов на позитивном внешнем фоне. В первой половине дня рынок оказался под давлением продавцов. Нисходящая тенденция усилилась на фоне открытия коротких позиций.  Снижение по наиболее ликвидным бумагам достигало 5 – 7%. Локальный рынок проигнорировал рост европейских индексов и позитивные данные по росту деловой активности в сфере услуг стран Еврозоны и Великобритании. Рост в Европе замедлился под давлением данных о снижении розничных продаж на 0,4% вопреки ожиданиям роста на 0,2%. Во второй половине дня настроения на локальном рынке резко изменились. Позитивный внешний фон стал фактором закрытия коротких позиций и отскока индекса от поддержки на уровне 1802 пунктов, который усилился после положительного открытия торгов в США. Данные о повышении Индекса деловой активности в сфере услуг вывели SP500 на новый максимум с мая текущего года. На этом фоне украинский рынок отыграл потери первой половины дня.

Лидерами снижения на UX оказались акции Алчевского КХЗ /ALKZ/ – 13,09%, Днепроспецстали /DMKD/ – 9,88% и УкрАвто /AVTO/ – 7,20%. Выросли в цене акции Днепровского МК /DMKD/ – 9,66%, Крюковского ВСЗ /KVBZ/ – 5,04% и ш-ты Комсомолец Донбасса /SHKD/ – 4,18%. Наибольший объем торгов отмечен по акциям Укрнефти /UNAF/ – 21,18 млн. грн, Авдеевского КХЗ /AVDK/ – 20,13 млн. грн и Центрэнерго /CEEN/ – 19,73 млн. грн. Объем торгов акциями на UX составил 185,70 млн. гривен.

Мы ожидаем рост в первой половине дня до 1890 пунктов. Внешний фон перед открытием торгов – позитивный. Торги в США закрылись ростом, азиатские и европейские индексы торгуются в положительной зоне. Влияние на ход торгов в первой половине дня окажут данные по ВВП и промзаказам в Еврозоне. Пробитие сопротивления на уровне 1986 пунктов позволит продолжить движение к 2000 пунктам. Во второй половине дня динамку рынков определят данные с рынка труда США.

События:

• "АвтоКрАЗ" намерен в 2011г удвоить объем производства.
• Минэкономики повысило рентную плату за нефть за сентябрь на 2,96%.

Полная версия обзора "Sortis" (pdf, 130 Kb).

ИГ "АРТ-Капитал" – UX установила рекордный объем торгов 191 млн

ИГ "АРТ-Капитал"

Хотя индекс UX закрылся снижением всего 0,7%, падение в течение дня составляло более 4%. Индекс в течение торгов достигал отметки 1800, минимальное значение за последние 4 месяца. Однако, во второй половине дня рынок развернулся и закрыл торговую сессию незначительным снижением. Объем торгов акциями составил 191 млн, грн, что является рекордом для УБ. Предыдущий рекорд 148 млн был поставлен в июне 2010 г.

Поскольку динамика глобальных индексов была позитивной в течение всего дня, котировки украинских еврооблигаций существенно не изменились, котировки CDS (кредитные дефолтные свопы ) по украинским еврооблигациям даже незначительно сузились, мы связываем волатильность украинского рынка с внутренними событиями.

Из индексной корзины только 4 фишки закрылись ростом: Авдеевский КХЗ (+1,9%), Стахановский ВСЗ (+1,8%), Укрсоцбанк (+1%) и Западэнерго (+0,02%). Некоторые бумаги не смогли отыграть значительную часть своего падения: Стирол (-4,3%), Ясиновский КХЗ (-2,1%). По Азовстали и Центрэнерго объемы торгов (штук акций) в 4-5 раз превысили среднедневной объем за 2010 г., по остальным бумагам превышение в среднем составило 2 раза.

Перед открытием сформировался позитивный внешний фон: американские и азиатские рынки выросли порядка 1,8%, ММВБ с открытия – рост 0,6%. Срочный рынок США и Европы находятся в "плюсе". В итоге, на открытии ожидаем рост индекса UX.

Теханализ

Вчера произошла неудачна попытка опустится ниже 38.2% уровня коррекции Фиббоначи.

Госбюджет за 9М10 покрывает 65% расходов.

По предварительным оценкам Казначейства, поступления в бюджет за девять месяцев обеспечивают 65% расходов, запланированных на 2010 г.
Олег Иванец: Доходы бюджета в январе-сентябре 2010 г. увеличились на 30% г/г но все-таки покрывают только 65% запланированных расходов. Столь скромный результат объясняется возмещением НДС и низкими доходами от приватизации. Тем не менее, по нашим оценкам, правительство сможет закрыть 2010 г. с полностью выполненным бюджетом, в основном благодаря полученному в ноябре $1 млрд. от МВФ и растущим доходам от приватизации. Дефицит бюджета оценивается в немногим менее одобренного МВФ лимита в $7,6 млрд. или 5,7% ВВП 2010  г.

"Поско" прокомментировала свои отношения с "Запорожсталью"

"Поско", ведущий азиатский производитель стали, имел серьезные намерения приобрести "Запорожсталь" (ZPST UK). По словам главы угледобывающего подразделения компании, Жим Ир Кима, компания изменила планы, под влиянием конкуренции со стороны российских инвесторов.  Он отметил, что его компании интересны открывающиеся в Украине новые инвестиционные возможности, поэтому она внимательно изучила вариант с приобретением "Запорожстали".

Дмитрий Ленда: Как ранее сообщалось в СМИ, группа российских инвесторов инкогнито купила контрольный пакет "Запорожстали". До этого компания вела переговоры с украинским стальным магнатом Ринатом Ахметовым, после сделки подавшим в суд на бывших владельцев "Запорожстали". Эта новость подтверждает инвестиционную привлекательность компании для стратегических инвесторов, невзирая на недостаточную вертикальную интегрированность  и потребность в средствах для модернизации.

 "АвтоКрАЗ" планирует увеличить производство в 2 раза до 3 тыс. ед. в 2011 г.

"АвтоКрАЗ" (KRAZ UK, ПЕРЕСМОТР) намерен увеличить производство в два раза до 3 тыс. грузовиков в 2011 г., по сравнению с ожидавшимся выпуском 1,5 тыс. ед. в 2010 г. Результат может оказаться даже выше, в зависимости от итогов текущих тендеров. По мнению компании, одним из факторов роста может стать восстановление российского рынка грузовых автомобилей. В 2009 году, КРАЗ продал российским клиентам только 50 грузовиков, тогда как в 2010 году поставки в Россию возросли с 15 ед. в январе до 80 в сентябре. В общей сложности, в этом году "АвтоКрАЗ" продал в Россию 300 грузовиков и планирует продать еще 200 до конца года. В долгосрочной перспективе, компания намерена вернуть себе 50% российского рынка.

Алексей Андрейченко: эта новость ПОЛОЖИТЕЛЬНА для КрАЗа, поскольку она свидетельствует о влиянии оживления российского рынка грузовиков на прогнозы компании. Впрочем, как и ранее, к новым прогнозам компании следует относиться с долей скептицизма. В этом году руководство "АвтоКрАЗа" постепенно снизило целевой объем производства с 2500 грузовиков до 1500-2000, и в настоящее время речь идет о 1200-1500 ед. на 2010 год. Мы давно утверждаем, что в этом году "АвтоКрАЗ" вряд ли выпустит более 1200 ед., из-за неудачного начала года.

Достижение желаемого максимума в 1500  - слишком амбициозная цель, так как, по состоянию на конец августа, когда до нового года оставалось 4 месяца, компания вышла на объем немногим менее 600 грузовиков. Для того чтобы выпустить 1500 грузовых автомобилей в 2010 году, компания должна не только продать на 200 ед. больше плановых продаж в России, но и увеличить продажи за пределами России с 37.5 в месяц в январе-августе до 155 в месяц в сентябре-декабре, так что само по себе возрождение российского рынка не может оправдать столь радужные прогнозы. Кроме того, запланированный выпуск 3000 грузовых автомобилей в 2011 г. мы тоже считаем слишком оптимистичным.   Для 2011 г. гораздо более вероятен объем в пределах 1800-2000 ед.

Продажи "АвтоКраза" в январе-сентябре 2010 возросли на 86,5% г/г.

"АвтоКраз" (KRAZ UK, ПЕРЕСМОТР) увеличил продажи на 86,5% г/г до 763 ед. в январе-сентябре 2010 г. Производство возросло в 5,5 раз до 644 ед., опережая продажи, так как компания в прошлом году распродавала запасы. В этом году 12% грузовиков продано в Украине, 39% в СНГ и 49% за пределами СНГ.

Алексей Андрейченко: новость НЕЙТРАЛЬНА для КРАЗа, поскольку продажи с января по сентябрь показали, что предыдущие прогнозы были слишком оптимистичны, и компания, скорее всего, продаст 1200 грузовиков – минимум намеченного руководством плана. Производственные темпы продолжают замедляться четвертый месяц подряд.

Очередное снижение доходности ОВГЗ

Олег Иванец: Вчера во время проведения очередного первичного аукциона по размещению ОВГЗ, доходность облигаций значительно снизилась. Согласно данным, Минфин разместил 3 типа облигаций:

• 3 мес. доходность 5,5%, заявлено 1,3 млрд, размещено 350 млн.
• 9 мес. доходность 7%, заявлено 1,3 млрд, размещено 300 млн.
• 2 год. доходность 10,75%, заявлено 1,1 млрд, размещено 300 млн.

Две недели назад во время во время аналогичного аукциона, доходность облигаций составляла: 3 мес. - 6%; 9 мес. - 9,3%; 2 год - 11,5%.

Наибольшее падение доходности наблюдалось в 9 мес. облигациях - 2,3%.

Concorde Capital – утренний обзор рынка 06.10.2010 года

Concorde Capital

Внешний фон для начала торгов в среду, 6 октября, позитивный. Вчерашние фондовые торги в Европе и США закрылись уверенным ростом, по итогам торгов британский индекс FTSE100 повысился на 1,44% до отметки 5635,76 пункта, а индекс Dow Jones вырос на 1,80% до 10944,72 пункта. Все основные азиатские площадки находятся в зоне значительного роста, японский индекс Nikkei подорожал на 1,81%. Фьючерсы на американские ведущие индексы находятся на нейтральной территории. Торги на российских фондовых биржах сегодня открылись на положительной территории (ММВБ +0,69%, РТС +0,93%). Драйвером роста на мировых рынках стала сильная макроэкономическая статистика из США (композитный индекс ISM для непроизводственной сферы в сентябре оказался лучше прогнозов аналитиков и вырос до 53,2 пункта), а также ожидания запуска новой программы количественного смягчения в США, после того как ЦБ Японии заявил о расширении стимулирующих мер.

Нефть дорожает до 5-ти месячного максимума на фоне ослабления доллара США и сильной макроэкономической статистики, ноябрьский контракт за баррель марки WTI торгуется на отметке 82,9$. Сегодня в 17.30 выходят данные по запасам нефтепродуктов от министерства энергетики США. Цены на металлы демонстрируют уверенное повышение, золото торгуется на своих максимумах на уровне 1347$ за тройскую унцию. В ходе торговой сессии сегодня американская валюта в паре с евро достигла минимумов за последние 8 месяцев на фоне ожиданий инвесторами расширения программ выкупа гособлигаций, торги по ведущей паре валютного рынка EUR/USD проходят на отметке 1,386.

Ожидаем открытие западных площадок в зеленой зоне. В 12.00 сегодня выйдут окончательные данные по приросту ВВП еврозоны (прогноз: +1%). В 13.00 появится статистика по изменению объемов заказов в промышленности в Германии. В 15.15 в преддверии пятничных основных данных по рынку труда в США будет опубликована статистика по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP. После утреннего роста на украинских биржах возможен переход в боковой коридор в ожидании статистики из США.

ИГ "Сократ" — обзор рынка и комментарии по актуальным новостям 06.10.2010 года

ИГ "Сократ"

6 октября 2010 года

Комментарии экспертов инвестиционной группы "Сократ" по актуальным новостям

Обзор рынка

Во вторник, 5 октября, украинские биржи закрылись падением. По результатам торгов индекс Украинской биржи упал на 0.69%, оказавшись на уровне 1862.84, а индекс ПФТС опустился на 2.29% до уровня 742.91. Лидером торгов по объему выступил Стирол (17.3 млн грн). Лидерами роста были Интерпайп Нижнеднепровский ТЗ (+16.46%), Днепровский меткомбинат им. Ф.Е. Дзержинского (+9.66%) и Днепропетровский металургический завод им. Петровского (+10.22%).

Торговая сессия на Японской фондовой бирже закрылась ростом индекса Nikkei на 1,47%. Оптимизма добавила новость о том, что Банк Японии понизил учетную ставку с 0,1% до 0%, а также принял решение создать специальный фонд для выкупа активов в общей сумме 5 трлн йен.

Европейские фондовые индексы впервые за 7 дней торговались с повышением, после того как рейтинговое агентство Moody's вчера одобрило подробный план выхода Греции из финансового кризиса. Также на рынок позитивно повлияли данные о деловой активности в секторе услуг в еврозоне: индекс PMI вырос в сентябре до 54,1 пункта, тогда как прогнозы были на уровне 53,6 пункта. Фондовые торги США открылись ростом ведущих индексов на фоне новостей из Японии. Оптимизма добавил и доклад Института по управлению поставками (ISM), который вскоре после открытия торговых площадок сообщил о росте индекса деловой активности в сфере услуг США в сентябре на 1,7 пункта до 53,2 пункта, тогда как аналитики прогнозировали, что значение индекса возрастет на 0,5 пункта.

Сегодня в первой половине дня ожидается выход пересмотренного ВВП Еврозоны за 2 квартал (прогноз 1%), а также данные по производственным заказам Германии за август (прогноз 0.9%). В 15:15 в США будут опубликованы данные об изменении числа рабочих мест в частном секторе по версии ADP за сентябрь (прогноз 20 тыс). В 17:30 Министерство энергетики США обнародует данные об изменении запасов нефти за прошлую неделю.

Богдан Моторс проиграл тендер для ЕВРО 2012

Коммунальные автотранспортные предприятия трех из пяти городов, которые будут принимать финальную часть чемпионата Европы по футболу 2012 года, — Львова, Донецка и Харькова, объявили о намерении закупить у Львовских автобусных заводов (ЛАЗ) автобусы и троллейбусы. Суммарный объём заказа трёх городов составит 278 троллейбусов и 102 автобуса общей стоимостью 876.2 млн грн. Ранее компания Богдан Моторс [LUAZ UK] заявляла о своих планах по поставке не менее 50% муниципального транспорта для ЕВРО 2012.

Наше мнение: Данная новость негативна для компании Богдан Моторс. Несмотря на получение новых заказов на троллейбусы от крымских властей, мощности компании на данный момент недозагружены, что в сочетании с большим объёмом долга компании негативно сказывается на деятельности Богдан Моторс, критически нуждающейся в каждом заказе. Потеря заказов сегодня означает потерю прибыли от запчастей и обслуживания техники в будущем. Заявленные планы по закупке автотранспорта для ЕВРО 2012 Украиной включают приобретение 1.4-2 тыс. единиц техники, однако, по нашим оценкам, более реалистичной выглядит цифра в 1 тысячу единиц. Мы понижаем прогнозы производства атобусов и троллейбусов компанией и сохраняем рекомендацию ПРОДАВАТЬ по акциям компании.

АвтоКрАЗ разработал двухосный бескапотный грузовик и планирует удвоить производство

Холдинговая компания АвтоКрАЗ [KRAZ UK] разработала экспериментальный образец бескапотного двухосного грузового автомобиля "КрАЗ Н.12.0". На базе нового автомобиля компания планирует развить целую линейку грузовиков, первым из них станет трехосный автомобиль массой 23 тонны, который планируется выпустить в ноябре текущего года. Компания заявила о намерениях увеличить производство в 2 раза до 3 тыс автомобилей в следующем году.

Наше мнение: Мы считаем данную новость положительной для компании, ведь бескапотные грузовики занимают доминирующее положение на рынке коммерческих грузовиков Европы и СНГ, так как имеют малый радиус разворота и лучшее распределение массы, а также более удобны для использования в городе. Планы компании по увеличению производства вдвое в 2011 году выглядят излишне оптимистичными, особенно учитывая недовыполнение плана производства в сентябре почти на 25% из-за сбоев поставок. Мы полагаем, что запуск новой линейки автомобилей будет связан со значительно большими сбоями в поставках в течение первого года и ожидаем, что производство автомобилей холдингом в следующем году не превысит 2.5 тысяч единиц. Мы сохраняем долгосрочную рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям АвтоКрАЗ.

Fitch присвоило Кренелу [KER PW, ПЕРЕСМОТР] долгосрочный рейтинг "В"

Fitch Ratings присвоило агропромышленной компании Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) "В" в иностранной валюте и "В+" в национальной валюте. Fitch также присвоило Кернелу национальный долгосрочный рейтинг "AA+"(ukr). Прогноз по долгосрочным РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу — "Стабильный".

Наше мнение: Мы считаем, что эта новость умеренно ПОЗИТИВНАЯ для компании, так как в соответствии со шкалой Fitch, рейтинги группы "В" означают наличие определенных кредитных рисков при ограниченном запасе прочности. Финансовые обязательства в настоящее время выполняются, однако способность продолжения выплат уязвима из-за возможного ухудшения экономической и бизнес среды. В данный момент мы пересматриваем нашу рекомендацию по акциям Кернела.

Корректирующий коэффициент для ставок рентной платы за нефть и газоконденсат вырос на 4% в сентябре

Министерство экономики сообщило о снижении корректирующего коэффициента для ставок рентной платы за нефть и газоконденсат до 1.1 в сентябре, что на 3% выше, чем в предыдущем месяце.

Наше мнение: Рост коэффициента был обусловлен ростом средней цены нефти марки Urals на 3% в сентябре. Больший корректирующий коэффициент означает большие рентные платежи в госбюджет для отечественных нефтедобывающих компаний, в основном для Укрнефти, однако это повышение является незначительным, поскольку будет замещено доходами от более высоких цен на нефть. Таким образом, мы поддерживаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Укрнефти.

Полная версия обзора (pdf, 372 Kb).

Astrum Investment Management — обзор рынка 6 октября 2010 года

Astrum Investment Management

Глобальные рынки

Банк Японии — первая ласточка?

Во вторник рынки показали значительный рост. По итогам торгов европейский индекс DJ Stoxx 600 прибавил 1,3%. Индекс S&P 500 выстрелил на 2,1%, в то время как индекс DJIA вырос на 1,8%. Японский индекс Nikkei 225 вырос на 1,6%.

Главным фактором стали рыночные ожидания новых программ стимулирования в ведущих экономиках мира. После заявления Банка Японии о снижении учетной ставки и оглашения программы покупки активов на USD 60 млрд. участники торгов решили, что многие центральные банки последуют примеру Японии и начнут очередную кампанию по покупке активов для поддержания своих экономик, что обеспечит значительную дополнительную ликвидность и рост фондовых рынков.

На этом фоне позитивная статистика из США была практически незаметна. Индекс непроизводственного сектора США, рассчитываемый Институтом управления поставками, в сентябре вырос на 1,7 до 53,2 пунктов, что превысило ожидания участников рынка в 52 пункта.

На ожиданиях новых денежных вливаний дорожали практически все активы, включая государственные облигации США и золото. Благодаря спекуляциям золото поставило новый исторический максимум – USD 1 351 за тройскую унцию. Нефть подорожала до USD 82,9 за баррель.
Сегодня не ожидается выхода важных макроэкономических данных. Внешний фон для украинского рынка — позитивный. Денис Белов.

Украинские рынки

Еще один драматичеcкий день для украинских акций, объем торгов — максимальный с начала года

Индекс УБ снижался на 4% в середине дня, коснувшись отметки 1 800 пунктов, однако к окончанию торговой сессии смог восстановить большинство потерянного в ходе дня. К 17:30 по киевскому времени европейский индекс DJ Stoxx 600 торговался ростом на 1,2%, равно как и американский индекс S&P 500. Индекс УБ закончил день снижением на 0,7%, закрывшись на отметке 1 863 пунктов. Объем торгов акциями достиг огромных по меркам украинского рынка 191 млн. грн., что является максимумом с начала года. Стирол (STIR: ПОКУПАТЬ) стал лидером падения, потеряв 4,3%. Несмотря на негативные настроения на рынке, акции Крюковского ВСЗ (KVBZ: ПОКУПАТЬ) и Лугансктепловоза (LTPL: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА) выросли на 5% и 4,1% соответственно. Денис Белов.

Гривна подешевела к евро на 0,5%

Во вторник Национальный банк Украины продавал доллар по курсу UAH/USD 7,945 и покупал его по курсу UAH/USD 7,91. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 7,9430-7,9485: гривна подешевела к доллару менее чем на 0,1%. При этом межбанковский валютный рынок UAH/EUR 10,9335-10,9475: гривна подешевела к евро на 0,5%. Алексей Блинов.

ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА

НБУ дезавуировал объявленное ранее повышение процентных ставок

Национальный банк Украины сообщил, что объявленное ранее повышение процентных ставок по его активным операциям (см. Astrum Daily от 4 октября 2010 г.) было результатом технической ошибки. Таким образом, ставка овернайт по бланковым (беззалоговым) кредитам сохранена на уровне 10,75%, а ставка по кредитам овернайт под залог ОВГЗ — 8,75%.

Мнение Astrum: Как мы отмечали ранее, данные ставки практически не влияют на рынок. Таким образом, данная новость не отразится на уровне процентных ставок по кредитам в банковской системе Украины. Алексей Блинов.

ОБЛИГАЦИИ

Размещение государственных облигаций: снижение доходности продолжается

Вчера правительство продавало три стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 3 месяца, 9 месяцев, и 1,5 года. Объем проданных бумаг составил 950 млн. грн.

Мнение Astrum: Как мы и ожидали, ставки продолжили снижаться. Доходность снизилась по всей кривой предложения, включая трехмесячные ОВГЗ, ставки отсечения по которым снизились до 5,5%, то есть на 50 б.п. по сравнению с предыдущим размещением данной серии. Данные облигации стали единственными, по которым правительство удовлетворило более чем одну заявку. Две другие серии были размещены на минимальном уровне доходности. Для девятимесячных облигаций ставка отсечения составила 7%, что оказалось на 250 б.п. ниже предыдущего размещения и превзошло наш прогноз, а по полуторагодовым бумагам — 10,75%. При этом мы обращаем внимание на два важных изменения.

Во-первых, минимальные заявки были установлены на внушительные суммы, что коренным образом отличает результаты аукциона от размещения облигаций на прошлой неделе.

Во-вторых, несмотря на снижение доходности два аукциона подряд, спрос остался на высоком уровне. Объем поданных заявок составил 3,6 млрд. грн. Таким образом, рынок принимает правила игры правительства и соглашается с новым ориентиром доходности. Такая ситуация продолжит подталкивать вниз доходность по НДС-облигациям. Мы видим ориентир доходности по данным бумагам на уровне 12,5-12,75% и ожидаем, что он может быть достигнут на протяжении 1-2 недель. Сергей Фурса.

Группа Кернел получила рейтинг B

Международное рейтинговое агентство Fitch присвоило компании Kernel Holding SA (Люксембург), объединяющей активы холдинга Кернел Групп (Киев), долгосрочный рейтинг В. Прогноз — стабильный.

Мнение Astrum: Получение рейтинга является естественным шагом на пути организации выпуска еврооблигаций. Кернел получил максимально возможный рейтинг для украинского эмитента. Рейтинг группы находится на уровне рейтингов таких эмитентов еврооблигаций, как Метинвест, ДТЭК и Мироновский хлебопродукт. В итоге, мы продолжаем считать, что бумаги Кернел будут пользоваться высоким спросом, что определит их удачное размещение. Как и ранее, мы считаем, что справедливый спрэд Кернел к МХП должен составить порядка 75-100 б.п. Это обусловлено длинной положительной рыночной кредитной истории МХП, более устойчивой бизнес-модели Мироновского хлебопроудкта (ориентированной на внутренний спрос), а также премией за дебютный выпуск. Таким образом, принимая во внимание текущие котировки в украинском сегменте, мы видим ориентир доходности по выпуску еврооблигаций Кернел на уровне 9,5%. В то же время, учитывая высокую волатильность на глобальных рынках, окончательную оценку ставок размещения можно будет давать уже непосредственно перед выпуском. Сергей Фурса.

ПУМБ просит разрешения на слияние

Вчера, 5 октября, ПУМБ распространил сообщение о желании изменить ряд ковенант меморандума о выпуске еврооблигаций. В частности, ПУМБ просит дать разрешение снять ограничения по капитализации и разрешить произвести слияние с Донгорбанком. На данный момент условиями выпуска предусмотрено увеличение капитала на USD 50 млн. до 31 декабря 2010 г. В свою очередь, ПУМБ предлагает увеличить ковенанту по требованию к адекватности капитала с 10% до 15%. Тем держателям облигаций, кто одобрит предложения банка до 10:00 20 октября, будет досрочно погашено 6% от номинала выпуска.

Мнение Astrum: Мы считаем предложение банка рациональным и не ожидаем, что оно встретит сопротивление со стороны держателей еврооблигаций ПУМБ. Выплата 6% досрочно является щедрой премией, которую банк платит держателям облигаций. При этом адекватность капитала на данный момент находится на очень высоком уровне (27%), что определяет отсутствие необходимости в увеличении капитала. Сергей Фурса.

НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ

Производство электроэнергии за 9М10 увеличилось на 9,7% г/г

По данным Министерства топлива и энергетики Украины, за 9М10 производство электроэнергии в Украине увеличилось на 9,7% г/г до 135,9 млрд. кВтч. Атомные электростанции увеличили производство на 6,8%, компании тепловой генерации и государственные ТЭЦ — на 11,4%, гидроэлектростанции — на 20,7%.

Мнение Astrum: Рост производства электроэнергии по итогам 9М10 соответствовал нашим ожиданиям. Мы продолжаем ожидать, что темпы роста производства электроэнергии снизятся к концу года в связи с более высокой базой сравнения, и по результатам 2010 г. производство электроэнергии увеличится на 6,6% (до 184 млрд. кВтч). Государственные тепловые энергогенерирующие компании по итогам 9М10 увеличили совокупное производство электроэнергии на 7,3% г/г до 36,4 млрд. кВтч. Мы ожидаем, что производство электроэнергии генкомпаниями по итогам 2010 г. вырастет на 7,9% благодаря ожидаемому росту потребления электроэнергии в Украине на 6% и возобновлению экспорта электроэнергии в страны ЕС в октябре 2010 г. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции четырех государственных генкомпаний с потенциалом роста 38-160%. Ян Липчинский.

АвтоКрАЗ планирует удвоить производство в 2011 г.

По данным пресс-службы АвтоКрАЗа (KRAZ: Н/Р), в сентябре 2010 г. компания сократила производство на 5 грузовых автомобилей м/м до 69 шт., и за 9М10 произвела 644 автомобилей. АвтоКрАЗ планирует выпустить 1 500 грузовых автомобилей в 2010 г. (что означает рост на 129%) и удвоить объемы производства в 2011 г.

Мнение Astrum: Восстановление в горнорудной, нефтегазовой и строительной отраслях в Украине и России, которые являются основными рынками сбыта компании, должно стимулировать спрос на грузовики АвтоКрАЗ и поддерживать производство компании в 2010-16 гг. В то же время на фоне умеренной динамики производства в течение 9M10 мы считаем, что планы по стремительному росту производства KRAZ в 2010-11 гг. слишком оптимистичны. Игорь Билык.

Ознакомиться с ежедневной аналитикой ведущих инвестиционных компаний можно также на форуме биржи.