Азовобщемаш опубликовал самую высокую за
всю историю чистую прибыль в размере 702 млн грн в 2011 после убытка в 260 млн
грн за 2010. Долгосрочная задолженность компании возросла на 6% до 705 млн грн.
Эта новость ОЧЕНЬ
ПОЗИТИВНА для акций, так как она подтверждает, что Азовобщемаш стал прибыльной
компанией после реорганизации структуры производства и собственности Азовмаша.
В рамках реорганизации, известный бизнесмен Иванющенко стал одним из
бенефициаров холдинга, что отчасти может объяснить улучшение прозрачности
холдинга. С начала 2011 Азовобщемаш стал основной производственной единицей
холдинга Азовмаш и одним из центров прибыли холдинга. Чистая прибыль за 2011
превысила даже наш оптимистический прогноз в размере 664 млн грн на 6%, что
указывает на то, что акции сейчас продаются с очень низким коэффициентом PE на
уровне 0,4, что вдесятеро ниже уровня Крюковского ВСЗ. Мы оцениваем прирост
чистого дохода Азовобщемаша в 2011 в 70% до 9,3 млрд и соответственно чистую
маржу в 2011 на уровне 8% после семи лет практически нулевых или негативных
значений маржи. Помимо сильных финансовых показателей, компания сократила
долгосрочную задолженность на 58% во 2П2011 до уровня начала года. Мы
по-прежнему с оптимизмом оцениваем акции AZGM и подтверждаем рекомендацию
ПОКУПАТЬ с целевой ценой $3,6, так как акции значительно недооценены по
сравнению с акциями других украинских машиностроителей.
