Комментарии. Премаркет: Кризис снова у порога? (Обзор рынков 1-7 мая 2012)

Добрый день. Из политических новостей минувшей недели отметим сход с президентской дистанции в США видного республиканца Гингрича – тот, считая себя консерватором, озадачил публику странными для подобного образа чертами: то отменял предвыборную поездку из-за того, что супруга (всегда склонная к чрезмерным тратам) не успевала сделать причёску, а то начинал вдруг защищать зверушек (кормил тигрят и общался с поросятами и медведами) – в отличие от россиян, американцы от таких повадок "консерватора" в умиление отнюдь не пришли. Итак, в соперниках у Ромни остался только несгибаемый либераст Рон Пол – но шансы его невелики (Ромни лидирует с перевесом 3 к 1), поэтому имя республиканского кандидата в президенты уже по сути известно, и это отразилось на развитии событий: от Ромни ушёл советник по внешней политике Гренелл, на которого ополчились сразу все – либералы ругали за сексизм (он против участия женщин в политике), а консерваторы пеняли на открытый гомосексуализм, порочащий светлый образ защитника семейных ценностей, которым обычно бывает кандидат от партии слонов. Во Франции интрига – видные функционеры правящей партии требуют ни в коем случае не общаться с "экстремистами" из Национального фронта: но тогда Ле Пен может призвать своих сторонников прокатить Саркози как фальшивого правого (и будет права) – вот и оказался Николя в положении Буриданова осла. Впрочем, есть подозрение, что скоро респектабельные политики перестанут бояться "ультраправых" – ещё один шаг в эту сторону сделан в Италии: на месте гибели Бенито Муссолини и Клары Петаччи открыта мемориальная доска дуче и его боевой подруге – и хотя этих персонажей можно считать правыми с огромной натяжкой, ибо дуче всю жизнь страдал анрхо-социализмом в тяжёлой форме, однако ж как символы фашизма (а это, в свою очередь, символ "правизны") сойдут вполне. Всё логично: сменяющие друг друга розовые (и голубые, добавим) леваки уже осточертели гражданам, жаждущим видеть более масштабные фигуры у руля сотрясаемой кризисом Европы – так что спрос на маргинальных ныне "ультраправых" будет расти. Пока же ширится скандал вокруг Тимошенко – евро-лидеры один за другим отменяют визиты на Украину, к великой досаде тамошних властей: те уже нашли блестящее объяснение синяков на теле экс-премьерши – это, оказывается, признак "сдавливания о тупые твердые предметы"; иначе говоря, злоумышленница сама себя избила – в общем, в окружении "проффесора" Януковича явно не читали Гоголя. Ну а немцы празднуют великий успех в борьбе с Аль-Кайедой – они нашли её план терактов на много лет вперёд: тот был зашифрован в виде… порнофильмов, найденных на флешках у австрийского мусульманина – американцы пришли в восторг и назвали эти фильмы "чистым золотом". Ну ещё бы!

Иллюстрация: Артём Попов

О пользе дефолта

Денежные рынки. ЕЦБ и Банк Чехии оставили проценты на месте – в чём никто и не сомневался. Резервный банк Австралии срезал ставку – но не на скромные 0.25%, как ожидалось, а на 0.50% (до 3.75% годовых); как полагают, если инфляция и дальше будет замедляться, то процент уйдёт глубже вниз. Маленькое, но гордое агентство Egan-Jones срезало рейтинг Испании до "мусорного" уровня; S&P совершило похожий шаг (но у него рейтинг пристойнее) неделей ранее – а сейчас та же участь постигла 16 испанских банков. Зарубежные инвесторы постепенно утекают из активов Испании – так, по данным Бундесбанка, с 2008 по 2011 год объём мадридских казначеек на балансах банков Германии усох с 200 млрд. евро до 113 млрд.: и немцы здесь не исключение. Испанские власти обсуждают новые шаги по оздоровлению финансовой системы – для этого они хотят создать "плохой банк" (квази-банк, где соберутся "плохие активы" кредиторов), иначе невозвратные займы похоронят Испанию в ближайшие годы. Но если уж не везёт, то во всём – ныне латиноамериканские красные мачо повадились доказывать крутость на испанских фирмах: Аргентина национализировала нефтяников (дочерняя компании испанской Repsol), а Боливия – электриков (из Grupo Red Electrica de Espana). Ещё сильнее заставляет задуматься то же S&P – оно подняло рейтинг Греции после "успешного обмена облигаций", т.е. дефолта: на таком фоне поневоле подумаешь – зачем бороться с кризисом, если проще кинуть всех инвесторов, и все тебя снова полюбят?..Валютные рынки. Углубление евро-кризиса вызвало всплеск интереса к баксу – однако не слишком сильный: данные из США тоже не блещут розовыми тонами – хотя просветы и случаются. Ну и австралийскому доллару не слишком понравилось нежданно резкое монетарное облегчение – в целом же на форексе по-прежнему ничего особо интересного не происходит.Фондовые рынки. Ведущие индексы толкли воду в ступе – кроме Доу-Джонса, который пробил апрельский пик и очутился на уровнях конца 2007 года. Из отчётов отметим Pfizer, чья прибыль в январе-марте упала на 19% к тому же периоду прошлого года, а выручка – на 7%; прогноз на год в целом по профиту и продажам снижен на 3% - виновато истечение срока эксклюзивности прав на выпуск звёздного для фирмы противохолестеринового препарата Lipitor, продажи которого внутри США сразу рухнули в 3.5 раза. Карточники (Visa и MasterCard) радовали ростом прибыли (на 23% и 21%) – зато европейские финансисты огорчали: прибыль UBS упала более чем вдвое и оказалась на четверть хуже прогнозов – инвестбанкинг приносит нынче одни лоссы; профит Societe Generale снизился на 20% - и тоже не дотянул до ожиданий рынка, пусть ненамного; операционная прибыль BNP Paribas уполовинилась; что же до Royal Bank of Scotland, тот и вовсе получил убыток в 1.5 млрд. фунтов. Значительно сократились прибыли ведущих автомобилистов США – Ford и General Motors. Нефтяники выступили в первом квартале плохо: прибыль Exxon Mobil сократилась на 11% к тому же периоду 2011 года, BP – на 6%, ConocoPhillips – на 1%; и только Royal Dutch Shell в плюсе – это при том, что за указанный период времени нефть подорожала. Нелегко авиакомпаниям: у Air France-KLM вырос убыток, а Lufthansa (тоже вся в лоссах) сократит 3500 рабочих мест (3% персонала) ради снижения издержек и возвращения к прибыльности – что характерно, увольняют сплошь административных работников, без которых, как оказалось, вполне можно обойтись.

Доу

Источник: SmartTrade

Товарные рынки. Природный газ в США вырос с низов на 20% - но быстро отыграл половину этой прибавки; нефть сползала – особенно Brent, превышение цены которой над WTI сузилось до 13 долларов за баррель. Снижались также промышленные и драгоценные металлы, которых пугает вероятное снижение мирового спроса и отсутствие немедленных планов запуска новой программы эмиссии в США. Зерновые продолжают припадать – зато бобовые по-прежнему дорожают: рост импорта КНР вкупе с засухой в Латинской Америке породил взлёт цен на сою – а заодно на корма и растительное масло (впрочем, последнее уже стабилизировалось). Мясо и молоко ещё склонны дешеветь – хотя и тут всё подуспокоилось. Сахар и фрукты валятся, хлопок и кофе стабилизировались, а какао и древесина даже пытаются подорожать. В целом на товарных рынках тоже затишье – и сырьё, и продовольствие с основном сейчас колеблются в диапазонах.

Нефть

Источник: Barchart.com

Сизифов труд

Азия и Океания. ВВП Тайваня в январе-марте резко замедлил свой рост (0.4% к тому же периоду годом ранее – против +1.9% в октябре-декабре), а производственный PMI вернулся в зону стагнации; ещё драматичнее замедление промышленного производства в Южной Корее (в марте +0.3% в год вместо +14.3% в феврале); индийский экспорт ушёл в минус, тогда как импорт резко в плюсе – но деловая активность в производственном секторе удерживается в зоне экспансии. В Китае официоз продолжает показывать рост в производственном секторе – хотя и признаёт, что в зоне спада уже находятся такие ключевые отрасли, как выпуск оборудования, автопром, химия и нефтепереработка; замедляется и рост сферы услуг – хотя пока он ещё внушителен; а HSBC подтверждает свою прежнюю оценку производственного сектора КНР – там нынче стагнация. То же можно сказать и о Японии – а в Австралии в апреле случилась форменная катастрофа: индексы PMI от AI Group рухнули – и если производственный сектор очутился в зоне суровой рецессии (43.9 пункта), то сфера услуг обвалилась сразу в депрессию (39.6 – минимум с марта 2009 года, т.е. с самого пика кризиса). Кредитование домохозяйств на Зелёном континенте снизилось на 1.5% в год – худшая динамика с ноября 2009 года; логично, что цены на жильё в первом квартале сократились на 1.1% к октябрю-декабрю и на 4.5% против января-марта 2011 года. В соседней Новой Зеландии всё повеселее – в основном благодаря восстановительным работам после землетрясения в Крайстчёрче (отсюда и резкий рост разрешений на строительство); однако настораживает неожиданное увеличение уровня безработицы в первом квартале – при том, что ожидалось его снижение.
Европа. Как и ожидалось, ВВП Испании в январе-марте упал – на 0.3% в квартал и 0.4% в год; на 2012 год прогнозируется спад на 1.7%. Заказы на машины и оборудование в Германии в марте по-прежнему оставались в минусе в годовой динамке – хотя и не так сильно, как в феврале: последнему виной скорее всего эффект низкой базы год назад – он возник после землетрясения в Японии, из-за которого нарушились цепочки поставок по всему миру. Производственные индексы деловой активности (PMI) валились по всей Европе: Швейцария ухнула в рецессию, а еврозона уже давно там; в Британии и Швеции стагнация, а в Норвегии рост сильно замедлился; в сфере услуг всё повеселее – но еврозоне плохо и тут; британский деловой оптимизм по версии Lloyds сильно потускнел. Цены производителей еврозоны в марте замедлялись, а потребительские цены в апреле этому процессу воспротивились – особенно активно инфляция себя проявляла в Италии. Раздача денег ЕЦБ продолжает поднимать широкую денежную массу (агрегат М3) – а в Британии всё наоборот: агрегат М4 упал в марте на 5.0% к тому же месяцу предыдущего года – это худшее значение за всю историю наблюдений с 1964 года; британский кредит чуть улучшился – но финиш программы стимулирования покупок первого дома сулит тяжкие времена для ипотеки и рынка жилья. В Италии безработица достигла 9.8%, в Испании – 24.1%; еврозона повторила антирекорды февраля и апреля 1997 года (10.9%) – а ведь по Греции данные есть только за январь (21.7%), и с тех пор они, конечно, стали хуже. Вообще тут всё очень характерно: лучшие числа занятости были в Элладе при "чёрных полковниках"; победа демократии снизила занятость – а после вступления в ЕС ситуация ухудшилась значительно; в 2000-е случился спекулятивный всплеск рынка недвижимости и туризма, за который теперь приходится расплачиваться катастрофическим обвалом рынка труда – надо, надо срочно запретить публикацию экономических показателей, ибо они подрывают идеалы свободы, навевая вредные мечтания о проклятом тоталитаризме! В апреле безработица начала расти и в Германии, а в январе-марте в ведущей экономике Европе отмечен и спад розничных продаж на 1.0% в квартал, хотя Евростат тут не согласен – у него лишь –0.1%, а по еврозоне в целом +0.1%. Продолжаются попытки сбалансировать бюджеты в странах евро-периферии – лидером тут является Италия, премьера которой (человека Goldman Sachs Монти) все усердно хвалят; на практике, однако, в январе-апреле дефицит бюджета составил 30.5 млрд. евро против 28.2 млрд. год назад – откуда следует, что пресловутая "жёсткая экономия" есть не более, чем сизифов труд
.
Греция

Источник: Евростат, ОЭСР

Америка. ВВП Канады в феврале неожиданно просел на 0.2% в месяц; годовая прибавка (1.6%) в полной мере поглощается недооценкой дефлятора (обычно не менее 2% в год) – так что всё грустно. При этом ещё и цены на сырьё припали – а ведь на нём Страна кленового листа в основном и зарабатывает. Тем не менее, глава Банка Канады Карни продолжает усиленно намекать на скорое монетарное ужесточение – и это при том, что долговая нагрузка на домохозяйства (отношение их задолженности к располагаемым доходам) выше, чем в США. В самих Штатах в марте промышленные заказы сократились на 1.5% в месяц после роста на 1.1% в феврале; годовая прибавка (она составляет 2.2%) уступает даже официальной инфляции в секторе – показатель-то идёт в текущих ценах, т.е. инфляцию игнорирует. Если рассчитать объём заказов на душу населения, то он в минусе на 1.5% в год, а с учётом масштаба занижения цен в секторе – на 2.6%: по обеим версиям это худшая динамика с конца 2009 года. Деловая активность в регионах США в целом выглядит невесело – хотя иногда это и маскируется странными числами: например, в Нью-Йорке в апреле упала и оценка текущей ситуации, и ожидания будущего – тем не менее, итоговый показатель почему-то вырос! В остальном улучшение было лишь у PMI Милуоки – а хуже стали индексы ФРБ Далласа (в производстве и в сфере услуг), а Chicago PMI показал худшее значение с ноября 2009 года. Но национальный производственный PMI вдруг распух – зато в сфере услуг индекс явно сдулся. В марте в США расходы на строительство увеличились на 0.1% в месяц после февральского спада на 1.4% - если учесть, что этот показатель всё время пересматривают вниз, то станет очевидно, что и сюда вернулась рецессия. Настроения потребителей от Bloomberg снова ухудшаются. Согласно Challenger, в апреле фирмы запланировали увольнений на 7.2% больше, чем в марте, и на 11.2% - чем в апреле 2011 года; при этом намерения нанимать персонал, напротив, стали скромнее – на 4.8% и 80.2% (ага, впятеро) соответственно. Отчёт ADP по занятости в частном секторе разочаровал – прибавка в 119 тыс. рабочих мест достаточна лишь для поддержания постоянного уровня занятости, ибо примерно на столько же ежемесячно прирастает численность трудоспособного населения. Та же картина и в официальном отчёте (+115 тыс.) – но Минтруда хитрее: выбросило очередные 342 тыс. человек из рабочей силы – и, ура! уровень безработицы упал на 0.1%. Доходы и траты американцев продолжают отставать от реальной инфляции; продажи автомобилей весной застопорились – их 12-месячная средняя в пересчёте на численность населения и сейчас ниже худших уровней 1982 года, которые до нынешнего кризиса были историческим дном; покупки в магазинах в апреле стагнировали – т.е. частный спрос остановился. Дополним картину для континента в целом: промышленное производство Бразилии валится, деловая активность во всех секторах экономики Мексики замедляется – как и экономика Чили. Кризис снова у порога?

Автомобили

Источник: Бюро экономического анализа США

Россия. Согласно Банку России, на 1 апреля денежная масса М0 показывала годовой рост в 16.0% - минимум с октября 2010 года; а т.к. одновременно на кредитном рынке образовался пузырь, широкие агрегаты растут быстрее – как следствие, отношение М2 к М0 и к денежной базе достигли новых рекордных максимумов 4.2 и 3.1, а сам агрегат М2 вырос уже до 45% ВВП: это меньше, чем в Америке, но ненамного – а ведь там зависимость от кредита чрезмерна; впрочем, надо полагать, Банк России в курсе. Планы власти обширны – надвигается миграционная амнистия, которая легализует незаконных пришельцев: ФМС успокаивает, что-де в цивилизованных странах это обычная вещь, благодаря которой 6 млн. человек легализовалось по всему миру лишь в последние 25-30 лет – но в России предполагается таким образом легализовать сразу от 5 до 10 млн., чего не позволяла себе ни одна страна. Правящий тандем отметил Первомай дефиле по улицам с последующим распитием пива под воблу, чипсы, раков, орешки и пироги – в компании лидера "независимых" (ни от кого, кроме власти) профсоюзов Шмакова, велеречивого пролетария Трапезникова и прочих достойных граждан. Freedom House нашёл прогресс свободы СМИ в России – в мировом рейтинге она поднялась со 173 места на 172 и делит его с Зимбабве. Но, как известно, чем ближе свобода, тем острее классовая борьба – борцы с супостатами ищут свежие способы укрощения строптивых: так, для уличения активистов "Другой России" в экстремизме спецназ изъял у них компьютер, а чтобы доказать, что на нём работали именно эти злодеи, борцам за стабильность потребовались пробы… слюны – которые они решили получить, отобрав у дамы-экстремистки… трусы. Вот так-то!

Денежная масса

Источник: Банк России

Украина. К сожалению, нельзя назвать позитивными основные события, которые произошли в Украине за последние дни. Для наших граждан основными темами разговоров за праздничными первомайскими столами стали днепровские взрывы, евро-бойкот Украины, а точнее ее президента, побои и голодовка Тимошенко. В общем, сплошной негатив.На прошлой неделе ведущие европейские политики решили устроить украинскому президенту что-то вроде политической обструкции. Официальная причина резкого охлаждения отношений Европы с Виктором Федоровичем – неподобающее отношение к политзаключенным, в частности к Юлии Владимировне, которая недавно продемонстрировала всему миру следы от побоев на теле. Мы то с вами понимаем, что это всего лишь издержки украинской загнивающей демократии, а вот европейцы не оценили усилия власти по наведению порядка в стране и один за одним стали делать неприятные для украинского президента заявления. И вовремя как-раз подвернулось проведение Ялтинского саммита, где должны были собраться руководители 18 стран, и Евро 2012 уже на носу.Так вот на саммите встречаться теперь будут только президенты Украины, Молдавии, Словаки и Польши, да и то польский президент приедет высказать свое «фе» от лица европейской общественности, а на Евро уже не собираются ехать и призывают последовать их примеру канцлер ФРГ Ангела Меркель, президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу, президент Европейской народной партии Вилфред Мартенс и другие видные европейские политики. Ну казалось бы, и что же здесь такого, ну не приедут и ладно. Но ведь и инвесторы западные к нам тоже не поедут, и не только на Евро, а и вообще в Украину. У нас в стране по-прежнему основным инвестором являются «заробитчане», которые своим родственникам деньги присылают. В первом квартале зашло уже 750 млн. долларов, что больше чем год назад на 17%, а иностранного капитала все меньше. А тут еще и взрывы в Днепропетровске. Оставим за скобками рассуждения на тему «кому это нужно и почему так все совпало с побоями Тимошенко» - мы здесь не политическую аналитику пишем, но одно ясно на все сто – желающих инвестировать в Украину становится все меньше и меньше. Динамика отечественного фондового рынка тому подтверждение. Индекс украинских акций UX уже просел к своим октябрьским минимумам и, похоже, останавливаться на этом не собирается. А объемы торгов все тают и тают. Но политические процессы, как и экономические, развиваются циклично, и за периодом падения обязательно будет период роста. Нам бы только дожить до него, до периода украинского роста.
Тем не менее мы вам всем желаем хорошего настроения и удачной недели!

Аналітика та новини фондового ринка

Кризис снова у порога? (Обзор рынков 1-7 мая 2012)

О пользе дефолта

Сизифов труд