Богдан Моторс поднял производство на 22% г/г за 7 месяцев 2011 года до 11839 единиц. Выпуск автомобилей вырос на 27,3% до 11498 единиц, производство грузовых авто снизилось в два раза до 295 единиц, а автобусов и троллейбусов – упало в 2,2 раза до 46 единиц. В июле производство автомобилей уменьшилось на 18% м/м до 1854 единиц, производство грузовых авто увеличилось на 18% до 66 единиц, в связи с ростом продаж пикапа Богдан 2310, а выпуск автобусов оставался в значительной степени без изменений на уровне 6 единиц.
Новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для Богдан Моторс, выпуск автомобилей которого оказался ниже прогнозов руководства компании, а также нашего прогноза на 2011 год, за 5 месяцев до конца года. При нынешних темпах роста, компания может произвести около 24 тыс. автомобилей в 2011 году, на 17% ниже прогноза руководства в 29 тыс. и на 11% ниже нашего прогноза в 27 тыс. Невзрачная динамика может отчасти быть связана со стагнацией экспортных продаж Богдана в России. Если в прошлом году компания продавала более 1000 Богданов в месяц, начиная с апреля, то в этом году продажи колеблются на уровне 640 единиц в месяц. Некоторое улучшение наблюдается в продажах Hyundai HD (163 единиц за 7 месяцев, в то время как 60 было продано в прошлом году), и Tucson, продажи которого достигли 1388 единиц на момент июня по сравнению с 510 в 2010 году. Продажи по обоим этим более дорогим автомобилям превосходят наши годовые цели в 206 и 862 ед. соответственно, компенсируя отчасти потери в сегменте легковых автомобилей. В сегменте автобусов и троллейбусов, мы ожидаем, что выпуск городских автобусов и троллейбусов будет на уровне нашей цели в 210 единиц, в то время как выполнение заказа правительства на 400 туристических автобусов и автобусов для аэропорта все еще под вопросом. Если заказ будет подтвержден, компания может выйти на уровень нашего прогноза по продажам в этом сегменте на уровне $156 млн в 2011 году. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ с целевой ценой $ 0,051.
