На конец дня 03.10.2011 индекс «Украинской биржи» переиграл акции «Азовстали» на 0,9 п.п., на недельном интервале на 3,6 п.п.. В течение месяца индекс УБ потерял 15%, акции АЗСТ - 4,3%. За последние три месяца рынок упал на 40%, в это же время акции "Азовстали" снизились на 34%. Акции металлургических комбинатов находились на низких уровнях перед падением рынка, поэтому их снижение относительно индекса было не столь стремительное.
В сентябре 2011 комбинат выпустил 402 тыс. тонн проката, что на 7% ниже показателя августа 2011 года и на 11% от показателя сентября 2010 года. За январь-сентябрь 2011 года «Азовсталь» выпустила 4057 тыс. тонн проката, что на 1% выше показателя за аналогичный период предыдущего года. Ожидания рецессии в Европе, заставляет потребителей сокращать запасы продукции, что влечет за собой избыток предложения на рынке. Дополнительным фактором давления на украинскую продукцию стала девальвация евро, которая привела к удешевлению продукции европейских производителей по сравнению с поставщиками из СНГ.
По данным Bloomberg на сегодня цены на прокат (Черное море, FOB) находятся на том же уровне что и три месяца назад. Заготовка и арматура торгуются на уровнях $661 и $713 за тонну, горячекатаный прокат - $698 за тонну, а цены на сляб снизились 4% до $623 тонну.
Согласно производственных результатов за 9 месяцев 2011 года показатель EV на тонну производства по текущей цене акции «Азовстали» составляет $142 на тонну, что является очень низким уровнем. Мы рекомендуем покупать акции АЗСТ исходя из низкой цены акции и ряда фундаментальных факторов, которые позволят реализовать потенциал в перспективе 12 месяцев: компания является основным активом группы «Метинвест», имеет позитивные ожидания по объемам производства и прибыльности, несет самые низкие отраслевые риски среди украинских МК и имеет запас роста цены акции с текущих уровней.
