Минулої п’ятниці індекс ПФТС
знизився на незначну 0,1%. Однак, не дивлячись на таку невелику зміну,
індикатор ПФТС все ж оновив свій більш, ніж річний мінімум.
Зміна індексу ПФТС вже традиційно
відбулось виключно за рахунок зміни ціни акцій «Донбасенерго». Того дня ціна
пайових паперів цієї компанії знизилась на 5,1%, так само втратив і їх біржовий
курс. Врахування попередніх трьох угод згладило негативний ціновий рух акцій
«Донбасенерго» і це привело лише до незначної просадки фондового індексу ПФТС.
Минулої п’ятниці на біржі ПФТС
була укладена лише одна угода з акціями «Донбасенерго». Це була угода по
безадресним заявкам. Загальна кількість акцій компанії електричної генерації,
які в останній робочий день минулого тижня змінили власника, склала одну тисячу
акцій, або 24,5 тисячі гривень в грошовому вираженні.
Крім цієї угоди, минулої п’ятниці
на ПФТС також пройшли одна угода по безадресним заявкам з акціями банку
«Південний» і одна угода по безадресним заявкам з акціями «Індустріалбанку».
Індекс Української біржі минулої
п’ятниці не змінився. Того дня на цій біржі відбулось лише дві угоди з акціями.
Обидві угоди були з акціями з індексного кошику Української біржі. Однак угода
по безадресним заявкам з пайовими паперами Райффайзен Банк Аваль пройшла без зміни
їх ціни, 0,325 гривні за акцію, а угода з пайовими паперами «Центренерго» була
адресною, і тому до розрахунку фондового індикатору УБ до уваги взята не була.
Обсяги цих двох угод склали
відповідно 9,75 та 246,5 тисяч гривень в грошовому вираженні.
Ніяких інших угод чи значимих
змін котирувань на Українській біржі в сегменті акцій минулої п’ятниці не було.
Українські фінансові новини.
Дуже важлива і позитивна новина.
Україна та Міжнародний валютний
фонд домовились про нову програму співробітництва (Staff Level Agreement).
Обумовлена сума фінансування за угодою на три наступні роки 4 мільярди SDR, або
близько 5,5 мільярдів доларів США.
Повідомлення офісу Президента
України:
Заголовок: «Україна та МВФ
досягли домовленості щодо нової програми співпраці»
7 грудня 2019 року - 23:46
«Президент України Володимир
Зеленський поспілкувався телефоном з директором-розпорядником Міжнародного
валютного фонду Крісталіною Георгієвою. Глава держави розповів про реформи, які
впроваджуються нині в Україні, та обговорив умови нової програми співпраці з
Фондом. Керівниця МВФ високо оцінила економічні досягнення нової влади та
прогрес у впровадженні реформ урядом під керівництвом Прем’єр-міністра Олексія
Гончарука.
За результатами розмови сторони
зазначили, що Україна та Міжнародний валютний фонд досягли домовленості (Staff
Level Agreement) щодо нової програми співпраці».
«Наша розмова з
директором-розпорядником МВФ Крісталіною Георгієвою була дуже конструктивною.
Втішений, що ми знайшли повне порозуміння і наш турборежим отримав високу
оцінку з боку МВФ. Вдячний парламенту, уряду та всій нашій команді за невтомну
роботу заради України. Нова програма співпраці з Міжнародним валютним фондом
має на меті пришвидшити економічне зростання, активно викорінювати корупцію та
підвищити добробут кожного українця», – зазначив Володимир Зеленський.
…
«Я високо оцінила надзвичайний
прогрес, якого Президент Зеленський і його уряд досягли за останні кілька
місяців у просуванні реформ і продовженні обґрунтованої економічної політики. Я
запевнила Президента у готовності МВФ підтримати політичний план влади для
макроекономічної стабільності та підняття економіки на рівень вищого, стійкого
та всеосяжного зростання, серед іншого – з новою підтримкою МВФ. Співробітники
МВФ досягли згоди з владою щодо політики підтримки нової трирічної домовленості
в розмірі чотирьох мільярдів спеціальних прав запозичення (SDR) у рамках
розширеного фонду МВФ», – наголосила Крісталіна Георгієва.
«…Ця угода підлягає затвердженню
керівництвом МВФ та утвердження Виконавчою радою, і ефективність угоди буде
залежати від виконання низки попередніх дій», - також йдеться в заяві
Георгієвої розміщеної на сайті МВФ, посилання https://www.imf.org/en/News/Articles/2019/12/07/PR19446-Statement-by-the-IMF-Managing-Director-on-Ukraine.
І далі: «Президент і я
погодились, що економічний успіх України вирішальним чином залежить від
зміцнення верховенства права, підвищення доброчесності судової влади та
зменшення ролі особистих інтересів в економіці, і що перш за все необхідно
захистити здобутки досягнуті в процесі очищення банківської системи та
відновити великі витрати платників податків направлені на вирішення питання
банків».
Таким чином, як і всі більш ранні
програми МВФ і взагалі всі подібні програми Фонду, виділення коштів України та
інші дії будуть залежати від виконання нашою країною попередніх умов. Окремо
згадано в заяви директора-розпорядника МВФ і питання українських банків. В
заяві Позначені і інші проблеми, на вирішення яких буде звертати увагу Фонд.
Мова йде, наприклад, про судову систему в Україні.
Світові фондові ринки.
Світові фондові індекси, особливо
фондові індекси розвинутих західних країн минулої п’ятниці різко і непогано
зросли після публікації сильного звіту по праці в США.
Минулої п’ятниці широкий фондовий
індекс США S&P 500 додав 0,9%, широкий загальноєвропейський фондовий індекс
STOXX 600 зріс на 1,2%, а композитний
доларовий фондовий індекс країн, які розвиваються, MSCI EM, піднявся на 0,6%.
Згідно з черговим місячним звітом
по праці в США американська економіка в листопаді додала 226 тисяч робочих
місць при очікуваннях росту на 187 тисяч. Офіційний рівень безробіття в США опустився
до 3,5%, найнижчого рівня з 1969 року.
Також кількість робочих місць
створених в попередні місяці в США була переглянута в сторону збільшення.
Ріст погодинної оплати праці в
цій країні минулого місяця, однак, все ще був поміркованим, хоча й вищим за 3%.
В річному вимірі в листопаді 2019 він склав 3,1%.
Сьогодні зранку ф’ючерси на
американські та європейські фондові індекси слабко знижуються. Згідно з IG, яка
дає котирування фондових індексів, в тому числі і до початку біржових торгів,
сьогодні німецький фондовий індекс DAX відразу після офіційного початку торгів
мало зміниться, можливо трохи просяде. Зранку фондовий індекс MSCI EM підростає
на 0,3-0,4%, доганяючи ріст минулої п’ятниці на ринках акцій США та Європи.
В той же час багато учасників
американського та світових ринків акцій продовжують слідкувати за перебігом
торгівельних переговорів між США та Китаєм. Мова стосується по угоду між
країнами «фаза один». В цих торгівельних переговорах є свої досягнення, але є й
певні проблеми.
Сьогодні зранку були опубліковані
дані по китайському експорту. Його обсяги знизились в минулому місяці. Це був
четвертий місяць поспіль зниження показника. В листопаді 2019 до листопада
минулого року китайський експорт знизився на 1,1% в той час, як експерти очікували
його зростання на 1%. Ці факти підкреслюють негативний вплив на китайську
економіку торгівельного конфлікту зі Сполученими Штатами.
В США закінчується публікація
корпоративної фінансової звітності за третій квартал 2019 року.
Зараз після публікацій фінансової
корпоративної звітності формально очікується зниження прибутків індексної акції
S&P 500 (зважених по капіталізації компаній прибутків 505 найбільших
корпорацій США) рік до року в третьому кварталі 2019 на 0,4% (станом на
06.12.2019). Без енергетичного сектору ріст прибутків складе за очікуваннями
2,2%. Такі дані наводить Refinitiv, посилання, наприклад, https://lipperalpha.refinitiv.com/2019/11/this-week-in-earnings-9/.
Станом на кінець дня минулої п’ятниці опублікували звітність 498 компаній з 505
компаній, які входять до індексного кошику S&P 500, або 98,6%. На цьому
тижні публікується звітність ще 5 компаній з цієї вибірки.
За даними і Refinitiv коефіцієнт
P/Е форвард 12 місяців, де Р поточне значення індексу S&P 500, а Е
операційний чистий прибуток індексної акції S&P 500 зараз складає 18,1 (на
06.12.2019). Це немалий коефіцієнт P/Е з історичної ретроспективи. Середнє
значення за п’ять років – 16,6, за десять років – 14,9.
Зараз за даними Refinitiv
аналітиками очікується зниження прибутків індексної акції S&P 500 рік до
року в четвертому кварталі 2019 на 0,2%. Без енергетичного сектору ріст
прибутків складе за очікуваннями 2,1%. Враховуючи поведінку аналітиків звичайну
статистику, по факту найбільш імовірним є ріст прибутків акції S&P 500 в
четвертому кварталі 2019 на 2-3% в порівнянні з четвертим кварталом 2018. Це
небагато, але все ж це ріст.
Сьогодні зранку, зовнішній фон
для торгів акціями на українських біржах нейтральний.
Публікація квартальної звітності
українських емітентів за третій квартал 2019 року виявилась в більшій мірі
розчаруванням. Та зниження цін окремих місцевих «індексних» акцій було
незначним. Імовірно, причина полягає в тому, що місцеві фондові індикатори вже
суттєво знизились за останній рік. Та й фінансова звітність, яка була
опублікована, лише підтвердила не позитивну динаміку фінансових показників ряду
українських емітентів за попередні два квартали і незначно відрізнялась від
звітності другого кварталу поточного року.
Однак, можливо, зараз ситуацію на
місцевому фондовому ринку дещо підправить значне зменшення відсоткових ставок в
Україні та ціновий ріст на світових фондових ринках, який відбувся, особливо в
розвинутих країнах. Хоча останнім часом індекс MSCI EM після невеликого росту
рухається в боковому каналі, а фондові індекси розвинутих країн трохи
коригувались донизу.
Значною перепоною для позитивного
порівняння дохідності інвестицій в місцеві акції з дохідністю боргових інструментів,
відсотковими ставками в Україні служить слабка абсолютна довгострокова
дохідність інвестицій в місцеві українські акції. Остання є наслідком як малого
free-float і слабкої ліквідності, так і в більшій мірі слабких вільних грошових
потоків місцевих емітентів. Також
відсутня їх більш-менш прийнятна передбачуваність. Як наслідок, є лише
невеликі, також погано передбачувані дивіденди. Це, окрім іншого, суттєво
заважає оцінювати місцеві акції. І все це має місце за відсутності росту
бізнесу місцевих емітентів акцій та відносно непоганій дохідності українських
боргових фінансових інструментів.
сайт "КІНТО"
тел. (044) 246-73-50
