По итогам вчерашней торговой сессии акции Енакиевского металлургического завода снизились больше, чем индекс УБ, потеряв 1,9% курсовой стоимости. На месячном интервале акции продемонстрировали доходность -26%, в то время как индекс УБ – -10%. На трехмесячном интервале акции ЕНМЗ проиграли рынку 18 п. п. При этом, еще до начала августа акция двигалась практически с индексом, но уже в середине месяца увеличила свое отставание до 15 п. п. И, на сегодня акции ЕНМЗ проигрывает не только индексу УБ по доходности (за месяц, три месяца, полгода, год), но и акциям других ликвидных металлургических комбинатов: Азовстали и Алчевскому МК.
В августе 2011 года производство проката группой ЕНМЗ составило 216 тыс. тонн, что на 11% выше показателей августа 2010-го, и на 19% выше показателей июля 2011-го. За январь-август 2011 года было изготовлено 1 593 тыс. тонн проката, что на 1% меньше показателя за аналогичный период прошлого года.
За последний месяц цена на заготовку не потерпела значительных изменений, и находится на уровне $ 680 за тонну, цена на арматуру прибавила в цене $ 13, и составляет $ 713 за тонну (Bloomberg, Черное море, FOB). Ожидаемого осеннего оживления на рынке стали не наблюдается. По словам металлотрейдеров большинство покупателей не желают пополнять запасы в связи с негативными ожиданиями на западных рынках.
По цене закрытия коэффициент EV/тонну производства ЕНМЗ с учетом 8-ми месяцев текущего года составляет $ 22/тонну, EV/S – 0,03. Данные показатели являются очень низкими для металлурга, поэтому мы повышаем рекомендацию по акциям ЕНМЗ с «держать» на «покупать», исходя из: (1) очень низкой цены акций, (2) высокой ликвидности, (3) прочного фундамента с точки зрения производственных показателей.
