На конец дня 26.10.2011 акции Алчевского металлургического комбината переиграли рынок на 1,3 в. п.. За последний месяц акции Алчевского МК выросли на 1,2%, индекс УБ снизился на 4%, на трехмесячном интервале доходность составила -52% и -41% соответственно.
25 октября была опубликована квартальная отчетность ПАО «Алчевский МК».
Комментарий аналитика: позитивная отчетность. Чистый доход снизился на 13% относительно 2-го кв. 2011г., Однако вырос на 82% относительно 3-го кв. 2010г., За 9 месяцев 2011 года чистый доход вырос на 74% от показателя за аналогичный период прошлого года. Приросты производства в 3-м кв. соответственно - на -3%, 58% и 32% за 9 месяцев. EBITDA за третий квартал составила 593 млн. грн., что и 1157 млн. грн. за 9 месяцев. В 3-м квартале было показано $ 84 на тонне EBITDA, что будет позитивным сигналом для рынка. Стоит отметить, что хотя рентабельность EBITDA составила 13%, валовая рентабельность снизилась до 4%: 450 млн. грн. было получено от статей прочих операционных доходов и расходов. Несмотря на это констатируем, чистая прибыль в сумме 539 млн. грн. за квартал, и рентабельность по чистой прибыли 12%.
По результатам 9 месяцев текущее значение EV / S - 0,38; EV / EBITDA - 4,8; P / E - 9,5, что уже хорошо для украинского металлурга, и значительно ближе к нормальным коэффициентам, чем у «Азовстали». EV на тонну производства составляет $ 251, (при этом стоимость долга в EV составляет 68%, и составляет 5 млрд. грн.), Поэтому этот показатель не является высоким. На торговом интервале от двух до трех недель акция будет отыгрывать неожиданно позитивную финансовую отчетность, поэтому мы с большой долей вероятности сможем увидеть рост цены акции. Мы рекомендуем покупать акции Алчевского МК исходя из значительной недооценке рынком стоимости акции и потенциала роста цены на интервале 12 месяцев.
