ИГ ТАСК подтвердила целевую цену для акций "Азовстали" (тикер: AZST) для долгосрочных инвесторов на уровне 2,85 грн (рыночная – 2,45 грн, потенциал роста – 16,3%) с рекомендацией держать. Для среднесрочных инвесторов цена составляет 2,4 грн (-2%) с рекомендацией аккумулировать.
На 2012 год целевая цена подтверждена на уровне 3,2 грн (+30,6%). Пересмотр цены основывается на квартальных финансовых и производственных показателях компании, а также инвестиционных планах на 2011 год, согласно которым "Азовсталь" намерена направить на инвестпроекты порядка 788 млн грн. Целевая цена определена исходя из интегральной оценки, полученной на основании доходного (2,52 грн) и имущественного (2,63 грн) методов, а также метода аналогов (4,2 грн), для которых были сформированы различные сценарии. Согласно мультипликаторам, акции торгуются с дисконтом к мировым аналогам по показателю P/S и P/BV в размере 26% и 138% соответственно. По итогам 2010 года комбинат увеличил производство готового проката на 9,58%, до 5,2 млн т (рост по отрасли 10,32%), стали – на 10,55%, до 5,68 млн т (+9,98%), чугуна – на 11,45%, до 4,96 млн т (+6,65%). По итогам января-апреля 2011 года "Азовсталь" снизила производство готового проката до 1,9 млн т (-0,74%), стали – на 0,57%, до 2,06 млн т, чугуна – на 3%, до 1,7 млн т. В моделях оценки рассматривается рост показателей комбината на 5,4% по готовому прокату, до 5,48 млн т (план комбината +7%), на 6,5% стали, до 6,05 млн т (+6,3%), и чугуна – на 0,8%, до 5 млн т (+2,6%). При моделировании производства рассматривается рост среднеквартальных показателей в I, III и IV кварталах и заложена возможность спада на 30% во II квартале. Динамика с 2012 по 2015 год оценивается на уровне 2,5%. В 2010 году комбинат нарастил чистый доход до 23,83 млрд грн (+51,7%) и снизил размер чистого убытка на 15,75%, до 178,57 млн грн. В тоже время в I квартале 2011 года при наращивании дохода на 70% (благодаря росту цен на продукцию) – до 7,88 млрд грн, комбинат получил убыток в 245,94 млн грн. Валовая маржа остается отрицательной, а себестоимость продукции превышает чистую выручку. Цены на основное сырье для комбината остались в 2011 году неизменными, кроме подорожания кокса на 9,9%. Цена же товарной продукции оказалась достаточно волатильна из-за снижения спроса со стороны ближневосточных стран. В ИГ ожидают выравнивания финансовой ситуации во II квартале за счет стабилизации цен на сырье с небольшим их снижением, что позволит выйти на позитивную операционную прибыль и показать незначительную чистую прибыль. В I полугодии ожидается рост чистого дохода до 13,146 млрд грн, чистый убыток – 236,64 млн грн; по итогам года чистый доход "Азовстали" достигнет 27,75 млрд грн (+16,5%), чистая прибыль – 44,1 млн грн.
ИК "Велес Капитал" рекомендует покупать акции "Азовстали" с целевой ценой 3,05 грн (+24,5%). Аналитики ожидают, что ценные бумаги комбината в мае покажут хороший рост стоимости. В последнее время акции предприятия и всего сектора ГМК, входящие в расчет индекса "Украинской биржи", торговались в русле общих тенденций и показывали снижение с начала апреля. Но дальнейшее глубокое снижение по этим акциям не ожидается. Некоторый разворот 6 мая и общемировые тенденции дают основание ожидать близкий отскок вверх. Принимая во внимание итоги апреля по выпуску продукции (среднесуточный рост выпуска готового проката снизился на 1,85%), можно наблюдать, что по стали был показан рост на 1,86%, чугуну – на 3,33%. К сожалению, в текущей экономической ситуации, когда рост цен на готовую продукцию металлургов отстает от цен на сырье, увеличение производства не является достаточным основанием для инвесторов к расширению доли вложения в акции металлургических предприятий. Стоит учитывать, что значительная среднесрочная техническая перепроданность по этой бумаге сохраняется на высоком уровне, что делает текущие уровни достаточно привлекательными для покупок. Технически бумага находится в районе сильного уровня поддержки 2,35 грн, с которого неоднократно наблюдался разворот понижательной тенденции. Картина на дневном графике котировок по трендовым индикатором MACD(9), ADX, Parabolic SAR характерна для нисходящего тренда. По осциллятору Parabolic SAR (7,4)=11,9 наблюдается значительная дневная перепроданность, что говорит о формировании разворотной тенденции. В краткосрочном периоде продавить уровень поддержки 2,35 грн вряд ли получится.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
Источник: Коммерсант
