Авторизація
Логін:
Пароль:
Забули пароль | Зареєструватися
Українська біржа - центр ліквідності акцій та похідних інструментів в Україні
Реєстрація Увійти
П'ятниця, 25.09.2020 03:56
Русский Русский English English
Новини в форматі RSS Українська біржа в facebook Українська біржа в twitter
Приватним інвесторам
Торгoвцям
Емітентам
Фондовий ринок
Строковий ринок
Члени біржі
Інформація про торги
Індекс
Технічна підтримка
Про біржу
Документи
Новини
Спецпроекти
Корисні посилання

Аналітика та новини фондового ринка

Вторник, 24 января 2012

Коментар по акціях ЕК «Західенерго»

КІНТО
Рекомендация: ZAEN, Західенерго, аздержать
З початку 2012 року ціна акцій Західенерго знизилась на 1,7%, в той час як індекс УБ та ліквідні цінні папери Центренерго втратили більше 2,5% вартості. У першу чергу це пов’язано із слабкою ліквідністю акцій Західенерго. Обсяг торгів акціями ZAEN за останній місяць склав близько 100 тис. грн., за останні три місяці – 2,3 млн. грн., в той час як ще рік тому акції за день наторговували близько 1 млн. грн. На сьогодні ціна однієї акції Західенерго становить 255 грн., починаючи з кінця вересня 2011 року вона не виходить за межі діапазону 220-270 грн. Ціна купівлі приватизаційного пакету акцій холдингом ДТЕК на 30% вища порівняно з ринковою – 335 грн. за одну акцію.

У 2011 році Західенерго збільшила обсяги виробництва електроенергії на 22,5% порівняно з минулорічним показником, до 13 957 млн. кВт/г.  В той час як загальний приріст виробництва е/е всіма ТЕС НАК «ЕКУ» склав 10%. Ми очікуємо, що обсяг виробництва електроенергії компанією у 2012 році продовжуватиме зростати – щонайменше на 10%-15% р/р.

Прогнозна оптова ринкова ціна на електроенергію на ОРЕ України в 2011 р. зросла на 23,4%, з 527 грн. за 1 МВт/г у грудні 2010 р. до 620 грн. у грудні 2011 р. Вже у січні 2012 р. прогнозна оптова ринкова ціна на електроенергію зросла на 4% м/м, до 645 грн. за 1МВт/г. Середній тариф на електроенергію за 11 місяців 2011 р., продану в ОРЕ, для Західенерго склав 603 грн. за 1 МВт/г (+22% р/р), що є найбільшим тарифом у секторі та перевищує середній показник по ГК ТЕС на 6%. З урахуванням продовження політики поступового зростання тарифів на електроенергію, можна очікувати що ціни на продукцію виробництва Західенерго і у 2012 році зростуть не менше, ніж на 15-20%. Це позитивно вплине на прибутковість компаній сектору і на Західенерго в тому числі.

За рахунок підвищення ціни реалізації та збільшення обсягів виробництва електроенергії ЕК «Західенерго» збільшила свою прибутковість за результатами 9 міс. 2011 року – EBITDA на мВт/г  – до $6,8, ми очікуємо річний показник на рівні $5,7 та зростання цього результату в 2012 році як мінімум до $6,3. В майбутньому ж прибутки генеруючих компаній мають бути у 3-5 разів вищими порівняно з сьогоднішніми рівнями.

У 2011 році на капітальні ремонти станцій Західенерго було заплановано витратити близько 435 млн. грн., вже за 9 міс. 2011 року було виконано робіт на суму 360 млн. грн., що практично відповідає запланованим витратам. Зокрема були проведені капітальні ремонти 7-го та 11-го енергоблоків Бурштинської ТЕС та 3-го енергоблоку Ладижинської ТЕС, що збільшило потужності кожного з енергоблоків на 20-25 МВт. На початку поточного року Кабінет Міністрів України затвердив ТЕО реконструкції енергоблоку №8 Добротворської ТЕС та енергоблоку №5 Бурштинської ТЕС, це збільшить потужність енергоблоків та подовжить термін їх роботи на 15 років.
Крім того, генеральний директор ДТЕК М. Тимченко повідомив про плани холдингу інвестувати в модернізацію генеруючих потужностей ТЕС та розвиток експортного потенціалу Західенерго більше ніж 10 млрд. грн. до 2020 року.

Всі вищеперераховані фактори мали б рухати ціну акцій Західенерго вгору. Проте на сьогодні, незважаючи на недооцінку акцій емітенту як по фундаментальних оцінках, так і по оцінках порівняння,  вони нецікаві інвесторам фондового ринку. Основним чинником тиску на ціну акцій є їх малий free-float – кількість акцій у вільному обігу та мала ліквідність в цілому на фондовому ринку України.


•    сайт КУА "КІНТО"
•    тел. 390-57-60

Другие рекомендации по инструменту
5 апреля 2012
"АРТ КАПИТАЛ", Станислав Зеленецкий
28 ноября 2011
ИФК "АРТ КАПИТАЛ", Алексей Андрейченко
21 ноября 2011
ИФК "АРТ КАПИТАЛ", Станислав Зеленецкий
18 октября 2011
ИФК "АРТ КАПИТАЛ", Станислав Зеленецкий


Copyright © Українська біржа, 2008-2020. Всі права на інформацію та аналітичні матеріали, розміщені на цьому сайті, захищені відповідно до українського законодавства.
Послуги з інтернет-трейдингу надаються учасниками торгів АТ "Українська біржа".
Телефон: +38 (044) 495-7474. E-mail: info@ux.ua
Адреса: 01004, м.Київ, вул. Шовковична, 42/44, Бізнес-центр «Горизонт», поверх 1
Форуми |  Новини в RSS |  Схема проїзду