Мы повышаем справедливую цену акций Мотор Сичи с 3624,00
до 3975,57 гривен за акцию, основываясь на финансовых и операционных результатах
компании, а также обновленных данных о портфеле заказов на 2012-16 г.г.
Стратегическое партнерство предприятия с РФ, близость к политическим лидерам,
ослабление налоговой нагрузки на предприятия авиапромышленного сектора,
географическая диверсификация поставок, а также прогнозируемый рост спроса на
продукцию вертолетостроения формируют ожидаемый рост выручки около 10%
CAGR в 2011-2015. Мы положительно оцениваем перспективы
предприятия и ожидаем прибыль в 2012 году в размере 1,5 млрд. гривен, что
соответствует рентабельности 23% при росте выручки на 13% - до 6,570 млрд.
гривен. С августа 2011 года акции Мотор Сич потеряли 35% своей стоимости до
уровня конца 2009 года под давлением сузившейся ликвидности украинского рынка и
торгуются с P/E
2011E – 3,1x, EV/EBITDA
2011E – 2,2x. На наш взгляд, текущая
цена акций компании является фундаментально необоснованной, и мы рекомендуем
ПОКУПАТЬ с потенциалом роста 90,4%.
Посмотреть полную версию обзора
