ИК Dragon Capital подтвердила рекомендацию
покупать для акций Укрсоцбанка (тиккер: USCB) с целевой ценой $0,056 (0,448 грн, рыночная — 0,1818 грн, потенциал роста — на 146%). Цена была понижена на 22%, исходя из снижения ожиданий по росту экономики и развитию кредитования в текущем году, учета роста стоимости акционерного капитала банковского сектора (в среднем на +4,4 п. п., до 21%), с учетом более низких оценочных коэффициентов банков региона (целевой коэффициент цена/собственный капитал на 2012-2013 годы был понижен в среднем до 0,75x по сравнению с ранее используемым ориентиром 0,95x). Кроме того, мы понизили наш прогноз рентабельности собственного капитала на долгосрочную перспективу на 3-4 п. п., до 12%. Мы полагаем, что у акций Укрсоцбанка, которые являются одними из наиболее ликвидных бумаг на украинском рынке акций, одни из лучших перспектив для отскока с текущих уровней, как только позитив мировых площадок реализуется в укрепление на локальном рынке (как это было после предыдущего экономического спада). С начала текущего года цены на акции банков Центральной и Восточной Европы повысились на 23% на ожиданиях количественного смягчения со стороны ЕЦБ, в то время как цена украинских банков осталась практически без изменения (рост на 6% для Укрсоцбанка). В результате акции отечественных банков оцениваются существенно ниже их балансовой стоимости, при этом коэффициент цена/собственный капитал составляет в среднем 0,4х (2012 оц.). Последний раз банковские бумаги торговались ниже балансовой стоимости в конце 2008 года — начале 2009 года. Текущая оценка стоимости акций является слишком консервативной, они торгуются с дисконтом 70% к бумагам аналогичных банков региона, исходя из прогнозируемого на 2012-2013 годы коэффициента цена/цобственный капитал (0,35x против 1,10х для сопоставимых банков региона).
ИК Sortis понизила целевую цену акций Укрсоцбанка с 0,778 грн до 0,277 грн (потенциал роста на 52%), подтвердив рекомендацию
покупать. Чистая прибыль в 2011 году составила 14,85 млн грн, что на 48,7% меньше, чем в 2010 году. Чистый процентный доход сократился на 2%, до 2,88 млрд грн, а комиссионный доход вырос на 7,9%, до 547 млн. Совокупные активы уменьшились на 3,4%, до 40,2 млрд, в том числе кредиты и задолженность клиентов сократились на 0,6%, до 37,25 млрд. К началу 2012 года банк сформировал резервы под обесцененные кредиты на 8,18 млрд, или 21,98% их общей суммы (на начало 2011 года — 17,55%). Итоги работы банка в 2011 году оказались ниже ожиданий аналитиков (прогноз по чистой прибыли 38,4 млн грн), что связано в первую очередь с отсутствием прогресса в кредитовании клиентов и значительными отчислениями в резервы. Ожидается, что в 2012 году банк улучшит свои финансовые показатели и по итогам года сумеет получить чистую прибыль в 138,9 млн. По словам главы правления банка Бориса Тимонькина, уровень проблемных займов банка перестал расти, и практически все самые крупные проблемные кредиты (27 из 30) были реструктуризированы. Работа с проблемными заемщиками продолжится и в 2012 году, что должно принести банку возврат ранее просроченных долгов и позитивно скажется на прибыли.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
Источник: Коммерсант
