Авторизація
Логін:
Пароль:
Забули пароль | Зареєструватися
Українська біржа - центр ліквідності акцій та похідних інструментів в Україні
Реєстрація Увійти
Вівторок, 01.12.2020 16:51
Русский Русский English English
Новини в форматі RSS Українська біржа в facebook Українська біржа в twitter
Приватним інвесторам
Торгoвцям
Емітентам
Фондовий ринок
Строковий ринок
Члени біржі
Інформація про торги
Індекс
Технічна підтримка
Про біржу
Документи
Новини
Спецпроекти
Корисні посилання

Аналітика та новини фондового ринка

Среда, 22 февраля 2012

Банковский сектор "Бегущие по волнам"

Аналитический департамент SORTIS
Рекомендация: USCB, Укрсоцбанк, азпокупать

Мы пересмотрели справедливые цены акций РайффайзенБанка, Укрсоцбанка и Банка Форум, на которые приходится 4,3% активов банковской системы Украины. По итогам 2011 украинские банки получили убыток в размере 7,7 млрд. грн. против убытка 13,03 млрд. грн. годом ранее, расходы выросли на 0,41% - до 150,49 млрд., при этом доходы увеличились на 4,3% - до 142,8 млрд. грн., что на наш взгляд свидетельствует о более медленном, чем ожидалось, восстановлении отрасли. По нашей оценке прибыль банков по итогам 2012 года составит порядка 2,24 млрд. грн. активы вырастут на 7,94% - до 1138,03 млрд. грн., обязательства на 6,87% - до 960,5 млрд. грн., собственный капитал на 14,2% - до 177,5 млрд. грн. С начала года акции РайффайзенБанка, Укрсоцбанка и Банка Форум выросли на 0,3%, 8,3% и 10,7% соответственно на фоне роста Индекса UX на 3,4% и торгуются с медианой 0,59x по P/BV против 1,07х для стран СНГ, Центральной и Восточной Европы, что на наш взгляд является низким показателем. 

РайффайзенБанк – перестройка под требования времени. Для Райффайзен Банка, занимающего в Украине четвертое место по величине активов, мы снижаем целевую цену с 0,395 грн. до 0,149 грн. и устанавливаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Мы пересмотрели прогноз по чистой прибыли банка в 2012 году и ожидаем, что она составит 270,9 млн. грн., при рентабельности активов 0,5%. Согласно нашим оценкам по мультипликатору P/BV 0,59x акции банка торгуются с дисконтом 45,2% к аналогам из стран СНГ и Восточной Европы. Потенциал роста составляет 12,4% от целевой цены, установленной по результатам двухфазного метода дисконтирования дивидендов, метода избыточной доходности и сравнительной оценки по мультипликатору P/BV.

Укрсоцбанк – работа над эффективностью. Мы понижаем справедливую цену Укрсоцбанка, пятого по размеру активов банка Украины, с 0,778 грн. до 0,277 грн. и присваиваем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы пересмотрели прогноз по чистой прибыли банка в 2012 году и ожидаем, что она составит 138,9 млн. грн., при рентабельности активов 0,325%. Согласно нашим оценкам по мультипликатору P/BV 0,35x акции банка торгуются с дисконтом 67,9% к аналогам из стран СНГ и Восточной Европы. Потенциал роста составляет 50,8% от целевой цены, установленной по результатам двухфазного метода дисконтирования дивидендов, метода избыточной доходности и сравнительной оценки по мультипликатору P/BV.

Банк Форум – в ожидании покупателя. Мы понижаем справедливую цену Банка Форум, двадцатого по размеру активов банка Украины, с 1,768 грн. до 1,646 грн. и устанавливаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Мы пересмотрели прогноз по чистому убытку банка в 2012 году и ожидаем, что он составит 363,0 млн. грн., при отрицательной рентабельности активов -3,3%. Убыточная деятельность потребует дальнейшей докапитализации банка, в результате чего к 2013г. число акций увеличится на 8,2% - до 641,98 млн. шт. (в 2010г. – 443,46 млн. шт.). Потенциал роста составляет 6,3% от текущей до целевой цены, установленной по результатам двухфазного метода дисконтирования дивидендов, метода избыточной доходности и оценки по мультипликатору P/BV.

Полная версия обзора

Другие рекомендации по инструменту
23 апреля 2012
Аналитический департамент SORTIS
22 февраля 2012
Коммерсант, № 22 от 14.02.2012


Copyright © Українська біржа, 2008-2020. Всі права на інформацію та аналітичні матеріали, розміщені на цьому сайті, захищені відповідно до українського законодавства.
Послуги з інтернет-трейдингу надаються учасниками торгів АТ "Українська біржа".
Телефон: +38 (044) 495-7474. E-mail: info@ux.ua
Адреса: 01004, м.Київ, вул. Шовковична, 42/44, Бізнес-центр «Горизонт», поверх 1
Форуми |  Новини в RSS |  Схема проїзду