Авторизація
Логін:
Пароль:
Забули пароль | Зареєструватися
Українська біржа - центр ліквідності акцій та похідних інструментів в Україні
Реєстрація Увійти
Четвер, 17.07.2025 14:43
English English
Новини в форматі RSS Українська біржа в facebook Українська біржа в twitter
Приватним інвесторам
Торгoвцям
Емітентам
Інформація для акціонерів та стейкхолдерів
Фондовий ринок
Строковий ринок
Інформація про торги
Індекс
Технічна підтримка
Про біржу
Документи
Новини
Спецпроекти
Корисні посилання

Аналітика та новини фондового ринка

Среда, 7 сентября 2011

Комментарий по акции Райффайзен Банк Аваль

КИНТО
Рекомендация: BAVL, Райффайзен Банк Аваль, аздержать

К сожалению, наша прошлая рекомендация покупать акции Райффайзен Банка Аваль с уровня 0,33-0,34 грн. оказалась ошибочной из-за возникновения существенных финансовых рисков со стороны Европы.

Разочарованием для инвесторов стало и то, что во 2 кв. банк снова не показал улучшения прибыльности, получив всего 13 млн. грн. прибыли. Вместе с тем, детали финансового отчета могут свидетельствовать об определенных положительных сдвигах. Во-первых, отчисления в резервы были наименьшими с 4 кв. 2008 года, т.е. с начала кризиса. Они составляли всего 550 млн. грн. против 656 млн. грн. в 1 кв. 2011. Это означает, что качество кредитного портфеля банка стабилизировалось, и необходимые резервы почти сформированы. Во-вторых, Райффайзен Банк Аваль впервые с конца 2008 года нарастил объемы активов и выданных кредитов. Так, кредитный портфель вырос на 1%, после 9 кварталов снижения подряд. Постепенное расширение бизнеса позволит банку увеличить базу активов, генерирующих денежный поток, тем самым улучшая процентную маржу.

Вместе с этим наблюдались и некоторые негативные тенденции. Так, административные расходы Райффайзен Банка Аваль неожиданно достигли 835 млн. грн., на 17% больше за прошедший квартал, чем значительно ухудшили финансовый результат. Также банк вернул материнской структуре около 1,5 млрд. грн. долга, что указывает на продолжение тенденции делевериджа в бизнесе. Очевидно, что дефицит качественных заемщиков сказывается, поэтому любая избыточная ликвидность, которая накапливается в банке, будет идти и дальше на возврат долгов материнской структуре.

Во всяком случае, на фоне падения цены акций на рынке, мультипликатор P/B по банку снизился до отметки 1,0. Такое значение последний раз наблюдалось в конце 2009 года – именно тогда, когда финансовое положение банковской системы все еще находилось в кризисном состоянии. Сегодня другая ситуация. Банки, и в частности, Райффайзен Банк Аваль, чувствуют себя значительно лучше в финансовом плане. Однако угроза полномасштабного финансового кризиса в Европе делает даже такие мультипликаторы довольно высокими. Соответственно, если европейский кризис будет углубляться, тогда следует избегать вложений в банки даже по этим ценам. Если же ее удастся избежать, тогда нынешние цены являются очень привлекательными для инвестирования. Поскольку в большей степени будущее Европы зависит от действий (или бездействия) политиков, которые в нынешней ситуации действуют достаточно непредсказуемо, мы рекомендуем оставаться в стороне от акций банков еще некоторое время.

Другие рекомендации по инструменту
4 сентября 2020
Федоров Михаил, аналитик ИГ Универ
29 мая 2019
Аналітики ТОВ «Фрідом Фінанс Україна»
8 ноября 2013
Вячеслав Орлюк, руководитель направления по работе с VIP-клиентами Dragon Capital


Copyright © Українська біржа, 2008-2025. Всі права на інформацію та аналітичні матеріали, розміщені на цьому сайті, захищені відповідно до українського законодавства.
Послуги з інтернет-трейдингу надаються учасниками торгів АТ "Українська біржа".
Телефон: +38 (044) 495-7474. E-mail: info@ux.ua
Адреса: Україна, 04107, м.Київ, вул. Якубенківська, буд. 7-г
Форуми |  Новини в RSS |  Схема проїзду