Отчет Трансмашхолдинга за 1П11 показывает что доход Лугансктепловоза составил $90 млн.
Новость Нейтральна для Лугансктепловоза, так как доход 721 млн грн в 1H2011 совпадает с нашей оценкой 702 млн. грн. Компания уже сообщала объемы производства составили 600 млн. гривен в 1H2011, что указывает на снижение во 2 квартале по сравнению с 1кв. Продажи снизились на 40% во втором квартале из-за отсутствия заказов Укрзализныци. Однако уже в июле компания возобновила производство электровозов для УЗ и почти удвоила темпы роста доходов по сравнению с 1 полугодием, готовясь производству локомотивов и пригородных поездов которые заказала УЗ на второе полугодие. В свете слабых доходов во 2 квартале, мы также оцениваем слабую чистую прибыль во 2 кв. Исходя из нашего прогноза маржа EBITDA в прошлом квартале снизилась до 1%, c 3% в 1 квартале, а рентабельность по чистой прибыли остается отрицательной -5%, увеличивая чистый убыток до 35 млн. грн. в 1П2011. Ожидается что рост заказов УЗ в 2П2011 увеличит доход компании во 2П на 75% П/П. Кроме того, мы ожидаем, LTPL победит в двух тендерах на поставку 335 электровозов УЗ в ближайшие 5 лет, что значительно превосходит наши прогнозы в этом сегменте и поддерживает наш позитивный долгосрочный прогноз по компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать LTPL с целевой ценой $0,9.
